新盛公司客服电话19728795768同步威随着上证指数逐步攀升，已突破前期扭亏阻力位，市场增量资金流入的正反馈效应逐渐显现。以下为具体分析：
1. 融资资金持续净流入，偏好科技成长领域；
2. 行业与主题类ETF备受青睐，成为今年市场一大特征；
3. 量化私募发行加速，有望吸引高净值客户进一步投资；
4. 北向资金二季度持续净流入。
核心观点：
1. 市场增量资金正反馈现象：此前中期策略报告指出，进入牛市第二阶段，将出现明显的增量资金正反馈，表现为“资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入”的强烈正反馈。目前上证指数已突破扭亏阻力位，市场增量资金流入正反馈现象逐渐显现。
2. 货币政策与利率：上周央行公开市场净回笼2265亿元，未来一周将有4257亿元逆回购、1000亿元MLF到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。
3. 资金供需：二级市场可跟踪资金小幅净流入。融资余额上升，融资资金净买入225.3亿元；ETF净流入8.3亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
4. 市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为必选消费、金融、中证500。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。⚑ 市场动态：在行业投资偏好方面，有色金属、银行业以及国防军工行业吸引了显著的资金净流入。与此同时，宽基ETF产品主要呈现净赎回态势，其中双创50ETF的赎回量尤为突出。在行业ETF方面，则以净申购为主，尤其是券商ETF的申购量较大，而医药ETF则出现了较多的赎回。具体来看，华宝中证金融科技主题ETF的净申购量位居首位，而华泰柏瑞中证A500ETF的净赎回量则最高。
⚑ 风险警示：投资者需关注潜在风险，包括经济数据和政策可能不及预期，以及海外政策可能出现的超预期收紧情况。
流动性与增量资金分析
——市场增量资金正反馈现象显现
在先前发布的中期策略报告中，我们曾提及牛市第二阶段将迎来增量资金的正反馈效应，这一效应表现为“资金流入——市场上涨——进一步吸引资金流入”的良性循环。要实现这一增量资金的正反馈机制，关键在于指数需突破先前所提及的扭亏阻力点。根据过去五年的密集交易区域分析，上证指数的扭亏阻力位大约在3450点附近，而WIND全A指数的阻力位则在5400点左右。目前观察，上证指数已成功突破这一阻力位，市场流动性也逐步展现出增量资金流入的正反馈迹象。
融资资金持续呈现净流入状态，且倾向于投资科技成长领域。融资资金具有“浮盈加仓”的显著特征，在牛市行情中，这类资金往往成为推动市场增量资金的主力。自今年4月以来，随着指数的持续攀升，融资资金净流入呈现出温和态势，目前融资余额已达到1.86万亿，接近历史高点。具体到行业分布，汽车、医药生物、计算机等科技成长类行业自4月以来融资流入量较大，而那些推动指数上涨的银行和非银金融板块并未吸引到大量融资资金的流入。
今年市场的一大显著特点为行业与主题类ETF的持续流入。在过去两年，ETF规模的快速增长主要集中于以沪深300为代表的宽基指数。这主要得益于汇金等机构投资者的入市，以及部分投资者在市场震荡偏弱时，选择与大资金同步，采取“跟庄”策略以防御风险。然而，自今年2月份以来，随着市场持续震荡上扬和赚钱效应的显现，指数与题材共同推动的行情使得行业与主题类ETF更受投资者青睐。这一趋势在数据上表现为行业ETF的持续净流入。与此同时，政策属性较强的宽基类ETF，尽管在4月初因救市而快速增长，但整体规模却逐渐减少。
当前，量化私募基金正经历资金流入的加速，有望成为高净值投资者寻求进一步投资的焦点。在过去三年里，私募基金的投资回报相当吸引人，特别是量化多头策略的私募基金，其平均收益显著超过市场指数。随着市场的持续上涨，考虑到量化私募基金在过往几年中展现出的稳健增长和可控下跌风险，越来越多的投资者开始认可并偏好这类策略。因此，量化私募基金预计将迎来规模的进一步扩大。
在第二季度，北向资金继续保持净流入态势。据估算，这一季度北向资金的净流入量达到了591亿元。截至6月底，北向资金持有的A股总规模达到了2.29万亿元。具体到行业分布，北向资金在二季度主要投资于半导体、电池和证券等行业，而对白酒、白电等领域的持股则有所减少。
02
监管趋势动态
在7月7日至7月11日的一周内，中国人民银行通过公开市场操作实现了2265亿元的净回笼。为了保持银行体系的流动性在合理水平，央行进行了4257亿元的逆回购操作，同时有6522亿元的逆回购到期，导致逆回购净回笼2265亿元。接下来的一周，预计将有4257亿元的逆回购和1000亿元的MLF到期。
货币市场利率呈现上升趋势，其中R007与DR007之间的利差有所收窄。截至7月11日，R007利率为1.51%，较之前上升了2.0个基点，而DR007利率为1.47%，较之前上升了5.0个基点，两者之间的利差缩小至0.04%。1年期国债到期收益率上升了3.4个基点至1.37%，10年期国债到期收益率上升了2.2个基点至1.67%，期限利差缩小了1.2个基点至0.30%。
同业存单的发行规模有所增加，但发行利率的表现不一。在7月7日至7月11日的一周内，共发行了454只同业存单，比上一期增加了186只；发行总规模达到4271.3亿元，比上一期增加了1834.2亿元。截至7月11日，1个月、3个月和6个月的发行利率分别较前期变动了-4.7个基点、-4.1个基点和5.2个基点，分别达到1.54%、1.58%和1.66%。
股市资金需求分析及改写：
原文：
股市资金需求分析
改写：
分析股市资金需求状况
在资金供应层面，上周（7月7日至7月11日）新设立的偏股型公募基金发行量为32.9亿份，相比之前减少了9.6亿份。股票型ETF基金则呈现净流入状态，具体净流入金额为8.3亿元。同期，整个市场的融资净买入额达到225.3亿元，这一数额比之前增加了99.3亿元。截至7月11日，A股市场的融资余额累计达到了18625.8亿元。
在资金需求方面，上周（7月7日至7月11日）的总额上升至181.7亿元。在此期间，有1家公司进行了首次公开募股（IPO）发行。根据截至7月11日的公告，下一周将有2家公司计划进行IPO发行，预计募集资金将达到12.4亿元。与此同时，重要股东的净减持规模有所减少，净减持金额为49.2亿元；而计划减持的公告规模为157.1亿元，较之前有所增加。
至于限售股解禁市值，目前为412.0亿元，其中包括首发原股东限售股解禁264.6亿元，首发一般股份解禁48.8亿元，定增股份解禁69.3亿元，以及其他类型股份解禁29.4亿元，较之前有所下降。预计未来一周的解禁规模将降至277.4亿元，其中首发原股东限售股解禁208.5亿元，首发一般股份解禁1.6亿元，定增股份解禁53.7亿元，以及其他类型股份解禁13.6亿元。
市场情绪分析
1. 市场情绪动态
在7月7日至7月11日期间，融资买入总额达到了7003.2亿元；至7月11日，这一数额占A股总成交额的10.1%，较之前有所上升。融资资金的交易活跃度有所提升，同时股权风险溢价有所降低。
在过去的七天（7月7日至7月11日）里，纳斯达克综合指数小幅下跌了0.1%，而标普500指数则下跌了0.3%。与此同时，上周的VIX恐慌指数有所回落，与7月4日相比下降了1.1点，达到了16.4的水平，显示出市场风险偏好的提升。
在过去的上周（7月7日至7月11日），受到关注的风格指数和主要行业包括必选消费品、金融行业以及中证500指数。在这一周内，换手率在历史数据中的分位数排名前五的行业分别是：北证50（94.9%）、金融（92.4%）、可选消费（88.7%）、医药生物（88.1%）、周期行业（87.5%）。
06
投资者倾向分析
1. 行业投资倾向
在近一周（7/7-7/11）的投资倾向中，有色金属、银行业和军工国防板块吸引了大量资金的净流入。具体来看，股票型ETF的净流入额达到6.5亿元，其中电子、军工国防和银行业分别吸引了23.4亿元、17.3亿元和16.5亿元的净流入。相对地，非银金融、医药生物和电力设备等行业则出现了较大的净流出。融资资金的净流入额为225.3亿元，其中非银金融、有色金属和计算机行业分别净买入35.4亿元、32.5亿元和27.4亿元。而食品饮料、交通运输和石油石化等行业则分别净卖出7.1亿元、2.7亿元和2.3亿元。
在个股投资倾向方面，融资净买入金额较大的股票包括比亚迪（上涨7.7亿元）、紫金矿业（上涨5.7亿元）和中油资本（上涨4.9亿元）；而融资净卖出金额较大的股票则包括寒武纪-U（下跌7.9亿元）、工业富联（下跌3.5亿元）和招商银行（下跌2.9亿元）。
3. ETF市场动态
在过去的上周（7月7日至7月11日），ETF市场呈现了以下申购与赎回情况：总净申购量为37.3亿份。宽基ETF以净赎回为主，其中双创50ETF的赎回量最为显著；而行业ETF则主要呈现净申购趋势，尤其是券商ETF的申购量较大，而医药ETF的赎回量较多。
具体来看，沪深300ETF经历了4.2亿份的净赎回；上证50ETF实现了2.0亿份的净申购。科创50ETF的净申购量为18.4亿份。A50ETF净赎回6.0亿份；双创50ETF净赎回66.0亿份；创业板ETF净赎回15.3亿份；中证500ETF净申购0.9亿份。在行业ETF方面，信息技术行业净申购6.3亿份；消费行业净申购9.2亿份；医药行业净赎回24.3亿份；券商行业净申购33.9亿份；金融地产行业净申购16.7亿份；军工行业净申购25.1亿份；原材料行业净赎回0.2亿份；新能源&智能汽车行业净申购4.4亿份。
在上周股票型ETF的申购情况中，华宝中证金融科技主题ETF以43.3亿份的净申购量位居首位，紧随其后的是华夏上证科创板50ETF，净申购量为19.8亿份。而在赎回方面，华泰柏瑞中证A500ETF的净赎回量最高，达到18.8亿份，其次是华宝中证医疗ETF，净赎回量为11.4亿份。
1. 国际主要央行动态分析
最近，美联储官员频繁发表言论，暗示秋季或7月可能实施降息措施，其依据是劳动力市场的降温以及经济增长的减速。然而，美联储理事穆萨莱姆指出，美国的财政赤字不可持续。特朗普政府实施的关税措施可能加剧通货膨胀，从而使得美联储的降息决策面临挑战。芝加哥联储行长古尔斯比认为，新的关税政策扰乱了通胀的前景，这可能导致美联储暂缓降息计划。尽管特朗普总统持续要求鲍威尔主席降息，但古尔斯比强调美联储在利率决策上应保持独立性。
